陪伴14年后，聯想之星收獲了一個明星IPO。

5月27日，派格生物成功在港上市，股票代碼為2565.HK。招股期間，他們香港公開發售認購額達到743.78倍。截至發稿，這家專注于慢性病創新療法的生物技術公司市值超過48億港元。

經過多年的發展，這家公司已經自主開發了六款候選產品。按照公司規劃，治療2型糖尿病的PB-119預計將于2025年上半年獲準在中國上市。這也意味著，派格生物即將成功實現商業化落地。

“祝賀派格生物成功上市，聯想之星有幸長期陪伴并與其一路成長。”聯想之星總裁、主管合伙人王明耀表示，“在多年深耕中，派格生物最終做出令人驚嘆的國產創新好藥。憑借深厚積累和技術優勢，相信他們在生物醫藥行業能夠繼續創造出更大的價值。”

14年長期陪伴，聯想之星投資的首個生物醫藥項目

聯想之星與派格生物結緣，可以追溯到2010年。

那個時候，這家誕生才兩年的早期投資機構，已經成立了當時國內最大的天使基金，并且將生物醫藥當作重點方向之一進行投資布局。

作為蘇州工業園區為發展生物醫藥產業而建立的專業科技創新載體——蘇州生物醫藥產業園，自然成為聯想之星重點關注的對象。巧合的是，派格生物剛好是最早一批入駐這個園區的企業。

這家專注于慢性病創新療法的生物技術公司，正好符合聯想之星的投資主題。與派格生物接觸的過程中，他們發現對方自主開發的GLP-1受體激動劑——PB-119，不僅能治療2型糖尿病及肥胖癥，而且與同類產品相比效果更好、成本更低。

當時，僅中國的糖尿病患者人數就已經達到數千萬。有數據顯示，2021年，中國糖尿病發病人數就已超過400萬，患病總人數超過1.17億，死亡人數超過17.8萬。其中，2型糖尿病是最常見的糖尿病類型。

更為重要的是，派格生物創始人徐敏擁有哥倫比亞大學生物物理學博士學位，并且在《科學》等期刊上共發表六篇文章，還曾經長期在中國生物醫藥行業做過風險投資和項目孵化，工作和管理經驗相當豐富。

據聯想之星合伙人陸剛回憶，“不管是在藥物研發上的嚴謹和扎實，還是擁有非常清晰的商業意識，亦或是對市場競爭情況以及藥物未來市場定位的精準判斷，徐敏都給我們留下了深刻的印象。”

再加上合適的價格，聯想之星很快便做出投資派格生物的決定。2011年，這家早期投資機構以領投方的身份，在對方新一輪融資中投資了120萬美元。與此同時，派格生物也成為聯想之星真正意義上投資的第一個生物醫藥項目。

三年后，這家公司不僅已經在國家十二五規劃“重大新藥創制”科技重大專項的政府支持下啟動PB-718的研發項目，而且這款產品還獲得I期臨床試驗的IND（新藥臨床試驗申請）批準。

當他們需要資金支持時，聯想之星又及時伸出援手，果斷于2014年追加投資了對方100萬美元，讓派格生物成為自己的第一個追投項目。

除了通過整合中國科學院與聯想控股強大的導師和資源的“聯想之星創業CEO特訓班”幫助徐敏提升創業理念和管理能力，這家早期投資機構還積極為派格生物對接君聯資本等投資方來解決對方發展所需的資金問題。

目前，派格生物的投資方包括聯想之星、君聯資本、名信中國成長基金、天士力醫藥、盈科資本、云鋒基金、元禾控股、前海母基金、元生創投、一村資本等。

經過多年的發展，這家公司已經自主開發了六款候選產品。在他們的設想中，治療2型糖尿病的PB-119預計將于2025年上半年獲準在中國上市。這也意味著，派格生物即將成功實現商業化落地。

隨著上市鐘聲的響起，聯想之星也在長期的陪伴中，獲得了13倍的投資回報。王明耀更加看重的是，派格生物不僅成功穿越了多個周期，最終還做出了令人驚嘆的國產創新好藥，“一方面，體現了聯想之星深耕生物醫藥行業的巨大價值；另一方面，這家公司的成功為生物醫藥行業提供了借鑒價值。”

生物醫藥+數智醫療，打造醫療健康創投體系

在醫療健康領域，這家早期投資機構已經收獲了6個明星IPO。

除了派格生物（2565.HK），聯想之星還成功投中開拓藥業（9939.HK）、燃石醫學（NASDAQ：BNR）、康諾亞（2162.HK）、Axonics（NASDAQ：AXNX）、阿諾醫藥（NASDAQ：ANL）、卡尤迪、高誠生物、深睿醫療、精鋒醫療、嘉因生物等100多個優質醫療項目。

這番亮眼成績的背后，離不開他們在醫療健康領域15年的長期深耕。從2010年正式開始做投資，聯想之星便持續加碼醫療健康領域，不僅成為最早系統性布局該領域的早期投資機構之一，還形成了“生物醫藥”與“數智醫療”兩大版塊。

據陸剛介紹，生物醫藥包括創新藥、基因技術與服務、診斷與高值耗材等；數智醫療指的是利用人工智能、大數據、機器人等技術，對藥物研發、醫療器械、醫療服務、保險支付與健康管理等各方面進行升級賦能的機會。

如此龐大的醫療健康創投生態體系的建立，源于聯想之星成立之初時的初心與使命。2008年，聯想控股和中國科學院一起創辦了聯想之星，旨在發現和培養科技創業人才，孵化科技創業企業，推動科技成果產業化。

雖然由于新藥研發具備周期長、風險高等特點，導致當時很少有早期基金選擇去投資布局，但聯想之星還是以先行者的身份堅定地走上了這條極具耐心且能夠創造巨大價值的投資和孵化之路。

“在2010年決定投資方向時，我們發現中國市場對創新藥的需求日益增長，以及市場需求與創新能力之間存在巨大差距。”陸剛表示，在政策和人才等環境快速改善的情況下，再加上新藥研發屬于聯想之星偏好的高科技領域，團隊最終選擇重點投資生物醫藥。

從投資由me-better到first-in-class的生物科技等“新技術”，到布局生態環境由“以藥養醫”逐漸轉變為“以服務養醫”等“新服務”，通過聚焦中國人用得起且療效好的高性價比“好藥好械”，這家早期投資機構在醫療健康領域的投資邏輯和策略日臻完善。

“在2010-2015年，為了改善當時中國醫療健康領域相對落后的現狀，我們選擇通過探索的方式‘蒙著打’。”王明耀坦言，“從2015年開始，隨著已投項目不斷成長，加上醫療健康領域逐漸活躍，聯想之星基于積累的資源，在主動加大投資的過程中變成‘瞄著打’。”